Dec. 23, 2025
Germán Ávila, ministro de Hacienda, habló en La W
None
WEBVTT
1
00:00:00.350 --> 00:00:03.830
Quiero saludar y desearle una feliz Navidad a nuestro Ministro
2
00:00:03.879 --> 00:00:07.839
de Hacienda y Crédito Público, don Germán Ãvila. Señor Ministro,
3
00:00:07.900 --> 00:00:11.320
buenos dÃas y ojalá que tenga usted unos dÃas muy
4
00:00:11.380 --> 00:00:27.289
felices en familia. Bienvenido a la W. Ministro,¿ me escucha? Aló, Julio.
5
00:00:27.530 --> 00:00:30.269
Ahora sÃ, lo escucho. Feliz Navidad, ministro. Buenos dÃas.
6
00:00:31.469 --> 00:00:34.810
Bueno, Julio, una feliz Navidad también para usted y un
7
00:00:34.880 --> 00:00:38.240
saludo a toda la audiencia. Un saludo, Alberto, a Juan
8
00:00:38.280 --> 00:00:39.500
Diego y a Luisa
9
00:00:40.479 --> 00:00:43.020
Como siempre, es usted muy amable de aguantar estas llamadas,
10
00:00:43.219 --> 00:00:51.829
inclusive un 23 de diciembre. Ministro, desde el anuncio y desde ayer,
11
00:00:52.189 --> 00:00:58.409
con la confirmación, buscamos y buscamos... ex magistrados de la corte,
12
00:00:59.170 --> 00:01:02.049
decanos de las universidades, de las facultades de derecho, y
13
00:01:03.070 --> 00:01:08.090
no encontramos nadie que esté de acuerdo con la constitucionalidad
14
00:01:08.170 --> 00:01:12.700
de la emergencia.¿ Usted tiene algún concepto de un constitucionalista
15
00:01:12.719 --> 00:01:16.310
que piense lo contrario? Bueno
16
00:01:18.099 --> 00:01:21.120
el gobierno ha considerado que Las circunstancias que se han
17
00:01:21.180 --> 00:01:26.120
presentado como resultado de la no aprobación por parte de
18
00:01:26.159 --> 00:01:28.780
la Comisión Cuarta del Senado o de un grupo de
19
00:01:29.459 --> 00:01:32.599
congresistas de la Comisión Cuarta del Senado de la ley
20
00:01:32.659 --> 00:01:38.260
de financiamiento ha creado una circunstancia excepcional que ha llevado
21
00:01:38.620 --> 00:01:42.670
al gobierno a considerar la declaratoria de la emergencia económica.
22
00:01:44.060 --> 00:01:48.870
Esto ha sido analizado y estudiado por diferentes juristas y
23
00:01:49.290 --> 00:01:51.989
los analistas de parte de los ministerios y el gobierno
24
00:01:52.870 --> 00:01:57.870
y creemos que existen las razones suficientes para plantear la
25
00:01:58.209 --> 00:02:04.939
emergencia económica. Hay circunstancias sobrevinientes que se han presentado también
26
00:02:05.280 --> 00:02:09.240
en el curso de los últimos dÃas con unos requerimientos
27
00:02:09.300 --> 00:02:15.099
de la misma Corte Constitucional en relación con la nivelación
28
00:02:15.500 --> 00:02:20.219
de la UPC, la Unidad por Capitación en Salud, que
29
00:02:20.780 --> 00:02:26.150
obligan a nivelar la UPC para el régimen subsidiado y
30
00:02:26.210 --> 00:02:30.090
contributivo por una exigencia de la misma Corte. Y esto
31
00:02:30.110 --> 00:02:34.449
ha demandado unos recursos significativos para las finanzas públicas por
32
00:02:34.490 --> 00:02:38.000
cerca de 3 billones de pesos anuales. Tenemos una situación de
33
00:02:38.099 --> 00:02:43.560
seguridad que ha sido realmente preocupante en relación con la
34
00:02:43.620 --> 00:02:48.039
utilización de tecnologÃas agresivas a través de drones en varias
35
00:02:48.120 --> 00:02:53.689
regiones del paÃs. Y esto demanda para el gobierno una
36
00:02:53.750 --> 00:03:00.090
inversión importante en fortalecimiento tecnológico inmediato para la fuerza pública
37
00:03:00.370 --> 00:03:06.120
en sistemas antidrones que nos garanticen una capacidad de reacción
38
00:03:06.219 --> 00:03:09.360
suficiente por parte de la fuerza pública, que es un
39
00:03:09.400 --> 00:03:14.840
segundo factor de relevancia sobre la coyuntura. Y a esto
40
00:03:14.860 --> 00:03:17.500
se suma el hecho de que el Congreso lleva dos
41
00:03:17.599 --> 00:03:21.090
proyectos sucesivos de ley de financiamiento que no han sido aprobados.
42
00:03:21.889 --> 00:03:26.689
El primero por 12 billones en 2025 y ahora para el presupuesto
43
00:03:26.750 --> 00:03:33.340
del 2026 por 16.3 billones de pesos. Este conjunto de circunstancias, sumados
44
00:03:33.400 --> 00:03:36.900
a otros hechos como los desastres por la ola invernal
45
00:03:36.919 --> 00:03:41.419
y una serie de exigencias de orden legal, que se
46
00:03:41.500 --> 00:03:45.240
ven seriamente afectadas con la decisión del Congreso de desequilibrar
47
00:03:45.300 --> 00:03:48.020
los ingresos del gobierno, son los que nos han llevado
48
00:03:48.039 --> 00:03:52.840
a considerar que es necesario y viable declarar la emergencia
49
00:03:52.879 --> 00:03:58.099
económica con el fin de equilibrar los recursos financieros del
50
00:03:58.120 --> 00:04:01.780
Estado. Ministro, sin duda, pues en estos ocho asuntos ustedes
51
00:04:01.800 --> 00:04:05.110
argumentan temas muy importantes para el paÃs, para la economÃa
52
00:04:05.169 --> 00:04:07.870
del paÃs, pero lo que dicen varios analistas es que
53
00:04:07.949 --> 00:04:11.770
todo era previsible. Todo esto que ustedes están mencionando, como
54
00:04:12.030 --> 00:04:16.750
los argumentos para decretar esta emergencia económica, se podÃan prever
55
00:04:16.769 --> 00:04:20.100
el tema de la UPC cuando la Corte en reiteradas oportunidades,
56
00:04:20.129 --> 00:04:23.980
por ejemplo, lo ha mencionado. El tema de las restricciones
57
00:04:24.040 --> 00:04:28.560
de la caja del gobierno nacional. Sin fin de numerosas
58
00:04:28.879 --> 00:04:33.730
situaciones que eran previsibles. Vámonos al escenario donde la corte
59
00:04:33.819 --> 00:04:37.449
cita a una sala extraordinaria y les tumbe esta emergencia.¿
60
00:04:37.670 --> 00:04:38.129
Qué va a pasar?
61
00:04:39.490 --> 00:04:42.430
Bueno, yo creo que en primer lugar no son hechos
62
00:04:42.730 --> 00:04:48.560
tan previsibles y son hechos que han sido claramente sobrevinientes.
63
00:04:48.680 --> 00:04:52.920
Es decir, el gobierno no podÃa prever que las circunstancias
64
00:04:52.980 --> 00:04:56.399
de orden público que se iban a presentar las podÃa
65
00:04:56.879 --> 00:05:04.629
programar y las podÃa establecer con anterioridad. Tampoco es previsible
66
00:05:05.209 --> 00:05:09.699
que la misma Corte Constitucional nos diera un auto inmediato
67
00:05:09.759 --> 00:05:16.420
de cumplimiento de una decisión suya que tenÃa una... exigencia
68
00:05:16.500 --> 00:05:20.660
inmediata y que, si bien habÃa un gran debate acerca
69
00:05:20.680 --> 00:05:25.079
del OPC, no habÃa habido una orden judicial estricta como
70
00:05:25.120 --> 00:05:31.209
la que hemos recibido. Tampoco preveÃamos que el Congreso de
71
00:05:31.250 --> 00:05:35.670
la República iba a negarse a aprobar la ley de financiamiento...
72
00:05:36.490 --> 00:05:41.129
y hay hechos como los desastres naturales y el último
73
00:05:41.189 --> 00:05:44.810
terremoto que se produjo que tampoco eran hechos tan previsibles.
74
00:05:45.470 --> 00:05:49.250
Ahora bien, estos son algunos de los elementos que se
75
00:05:49.300 --> 00:05:56.480
han considerado Es importante destacar que el gobierno busca a
76
00:05:56.519 --> 00:06:02.639
través de esta emergencia recuperar unos ingresos necesarios y fundamentales
77
00:06:02.740 --> 00:06:08.240
para mantener la estabilidad macroeconómica y para garantizar la estabilidad
78
00:06:08.300 --> 00:06:12.389
fiscal del paÃs. Esto es un hecho también que demanda
79
00:06:12.649 --> 00:06:17.870
unas acciones rápidas, urgentes y contundentes por parte del gobierno.
80
00:06:19.170 --> 00:06:23.209
Ministro, hablemos del tema concreto que viene detrás de esta
81
00:06:23.250 --> 00:06:27.500
emergencia económica, porque su legalidad, constitucionalidad o no lo resolverá
82
00:06:27.560 --> 00:06:30.680
en su momento la Corte Constitucional. Pero la gente se
83
00:06:30.720 --> 00:06:35.459
está preguntando, bueno,¿ cuándo viene el primer decreto que toca
84
00:06:35.500 --> 00:06:39.600
el bolsillo de los colombianos? Uno de esos, el tema
85
00:06:39.680 --> 00:06:44.639
de pagar el 5 por mil en las transferencias bancarias.¿ Cuándo
86
00:06:44.660 --> 00:06:46.079
va a sacar ese decreto el gobierno?
87
00:06:47.529 --> 00:06:50.870
Bueno, lo primero es que no es que todos los
88
00:06:50.970 --> 00:06:56.730
colombianos vamos a tener unas exigencias en materia tributaria. Estas
89
00:06:57.370 --> 00:07:02.189
decisiones sobre cómo se va a implementar las medidas de
90
00:07:02.230 --> 00:07:07.899
emergencia económica están dirigidas explÃcitamente a unos sectores sociales y
91
00:07:08.620 --> 00:07:13.730
a unos sectores económicos muy definidos. Esta información que está
92
00:07:13.750 --> 00:07:17.959
funcionando el 5 por mil es absolutamente falsa. El gobierno no
93
00:07:18.199 --> 00:07:23.259
ha considerado establecer el impuesto del 5 por mil. Esta fue
94
00:07:23.279 --> 00:07:28.470
una información que extrañamente fue presentada ante medios de comunicación
95
00:07:28.649 --> 00:07:33.569
sobre un supuesto impuesto. que tenÃa el Ministerio de Hacienda
96
00:07:34.060 --> 00:07:38.540
sobre las medidas a adoptar después de la emergencia económica.
97
00:07:39.519 --> 00:07:45.879
Quiero claramente informar que esta medida no está considerada entre
98
00:07:45.920 --> 00:07:50.170
las medidas de la emergencia económica. Sà están consideradas unas
99
00:07:50.230 --> 00:08:03.740
medidas de recaudos a través de... y muy claramente dirigidos
100
00:08:04.439 --> 00:08:09.019
hacia los patrimonios altos en el paÃs. Básicamente estamos subiendo
101
00:08:09.439 --> 00:08:12.250
la tarifa del impuesto al patrimonio como una de las
102
00:08:12.310 --> 00:08:20.209
medidas del 0.5 al 5% sobre los mayores patrimonios en el paÃs.
103
00:08:20.250 --> 00:08:27.529
Estoy hablando de patrimonios que suben más allá de 3.600 millones
104
00:08:27.930 --> 00:08:31.990
de pesos. y que llegan hasta 100.000 millones de pesos. Para
105
00:08:32.049 --> 00:08:37.840
darte una idea, estamos planteando que aquellos patrimonios que están entre 3.600 y 6.000
106
00:08:38.080 --> 00:08:41.159
millones de pesos se les sube la tarifa al 1%,
107
00:08:42.740 --> 00:08:47.070
patrimonios entre 6.000 millones y 12.000 millones de pesos llegan al 2%,
108
00:08:48.570 --> 00:08:55.370
patrimonios entre 12.000 millones y 100.000 millones llegan al 3%, y patrimonios
109
00:08:55.450 --> 00:08:59.309
superiores a los 100.000 millones de pesos llegan tienen una tarifa
110
00:08:59.330 --> 00:09:06.159
del 5%, estableciendo un modelo totalmente progresivo de la tributación
111
00:09:06.740 --> 00:09:10.639
en materia de patrimonio. Estas mismas tarifas iban solamente del 0.5%
112
00:09:11.460 --> 00:09:17.490
al 1.5%. Igualmente estamos considerando medidas en relación con el
113
00:09:17.509 --> 00:09:25.460
sector financiero. Hemos planteado una sobretasa de 10 puntos adicionales a
114
00:09:25.600 --> 00:09:29.129
los 5 que hoy en dÃa existen sobre el impuesto de
115
00:09:29.230 --> 00:09:34.809
renta para el sector financiero, llevándolo hasta una tributación que
116
00:09:35.509 --> 00:09:38.509
equilibre un poco más las exigencias y necesidades del sector.
117
00:09:39.649 --> 00:09:48.820
ingresos del gobierno. Estos impuestos solamente nos permitirÃan algo más de 3.5
118
00:09:48.500 --> 00:09:51.639
billones de pesos para poner uno de los ejemplos. Estos
119
00:09:51.700 --> 00:09:58.080
son el tipo de tributaciones que vamos a establecer. Y reitero,
120
00:09:58.399 --> 00:10:02.549
no está considerado ni el gobierno ha considerado establecer impuestos de 3.5
121
00:10:02.549 --> 00:10:02.809
por mil.
122
00:10:04.379 --> 00:10:07.440
Pues bueno, nos quedan claros entonces los impuestos que se
123
00:10:07.500 --> 00:10:10.740
nos vendrÃan, ministro, para que todos los sectores se vayan preparando.
124
00:10:11.480 --> 00:10:14.080
Le cambio de tema porque en los últimos dÃas ha
125
00:10:14.159 --> 00:10:18.179
sido muy llamativa esa operación que hicieron ustedes en el
126
00:10:18.220 --> 00:10:21.159
Ministerio de Hacienda de vender una deuda pública, unos test
127
00:10:21.259 --> 00:10:25.590
por 23 billones de pesos. No se conocÃa cuál era el comprador.
128
00:10:25.759 --> 00:10:28.110
Aquà en la W Radio hemos conocido que se trata
129
00:10:28.450 --> 00:10:30.590
de uno de los fondos más grandes de renta fija
130
00:10:30.610 --> 00:10:34.289
de Estados Unidos, PINCO. Pero esto ustedes no lo dieron
131
00:10:34.330 --> 00:10:36.950
a conocer. Tampoco sabemos cuáles fueron los términos de la
132
00:10:36.990 --> 00:10:41.590
operación y esto ha generado muchÃsima incertidumbre.¿ Puede darnos detalles
133
00:10:41.850 --> 00:10:44.450
de cuáles son las tasas, cuáles son los plazos y
134
00:10:44.509 --> 00:10:46.250
cómo se estructuró esta operación financiera?
135
00:10:48.049 --> 00:10:51.730
Bueno, lo primero es confirmar lo que acabas de mencionar.
136
00:10:52.590 --> 00:10:56.309
Efectivamente es un fondo de inversión, tal vez el tercer
137
00:10:56.389 --> 00:11:00.730
fondo de inversión que existe en el mundo con quien
138
00:11:00.769 --> 00:11:03.690
se realizó esta operación. Y en esto es bueno destacar
139
00:11:03.850 --> 00:11:13.309
que se nos ha manifestado una supuesta... el mercado mundial
140
00:11:13.950 --> 00:11:17.120
sobre las operaciones de crédito y de endeudamiento del paÃs.
141
00:11:17.820 --> 00:11:21.000
Y esta operación lo que muestra es que la economÃa
142
00:11:21.019 --> 00:11:25.600
es una economÃa estable, una economÃa en crecimiento y que
143
00:11:26.000 --> 00:11:32.799
está teniendo como respuesta una participación de grandes fondos de
144
00:11:32.840 --> 00:11:37.120
inversión en materia de colocación de tÃtulos y bonos por
145
00:11:37.179 --> 00:11:41.299
parte del gobierno. Es decir que esas famosas primas de
146
00:11:41.399 --> 00:11:45.070
riesgo que se están elevando de manera cuantiosa no es real.
147
00:11:46.370 --> 00:11:50.450
Tenemos un nivel de confianza en el mercado mundial bastante significativo.
148
00:11:51.350 --> 00:11:55.049
Esta operación efectivamente es una operación hecha por PINCO, que
149
00:11:55.110 --> 00:12:00.460
es un fondo de inversión localizado en California, en Estados Unidos,
150
00:12:02.299 --> 00:12:09.429
que nos permitió completar un ejercicio de... colocación de tÃtulos
151
00:12:10.230 --> 00:12:13.039
y en esto también es bueno tener claridad en el
152
00:12:13.080 --> 00:12:16.019
sentido de que no es la única operación que hace
153
00:12:16.059 --> 00:12:21.419
el gobierno nacional en materia de endeudamiento para Este año
154
00:12:21.440 --> 00:12:26.779
estaban previstas en el presupuesto general operaciones de crédito interno
155
00:12:26.980 --> 00:12:31.039
en colocación de test por 80 billones de pesos y tenemos
156
00:12:31.100 --> 00:12:35.379
registros operaciones para el año entrante por 85 billones de pesos. Entonces,
157
00:12:36.120 --> 00:12:39.220
es una de varias operaciones que se han venido realizando
158
00:12:39.240 --> 00:12:42.919
y que hacen parte del flujo normal de caja del gobierno.
159
00:12:43.840 --> 00:12:48.820
En esta operación se vendieron test... con vencimientos en el año 29, 33
160
00:12:48.639 --> 00:12:50.600
y 35 y 40, y tuvo cupones en promedio del 11, del 13, 25, del 11, 75
161
00:12:50.240 --> 00:12:53.429
y del 12, 75, que digamos en promedio, con respecto al comportamiento
162
00:12:53.470 --> 00:13:10.250
de mercado, son tasas razonables. que correspondÃan al comportamiento del
163
00:13:10.299 --> 00:13:13.710
mercado y que tuvieron solamente una leve variación respecto a
164
00:13:13.750 --> 00:13:18.480
lo que se estaban colocando test el jueves anterior, que
165
00:13:18.509 --> 00:13:21.639
es el dÃa anterior a la operación. Ministro,
166
00:13:22.320 --> 00:13:28.009
pero se está haciendo esta emergencia económica? para recaudar en
167
00:13:28.110 --> 00:13:32.970
materia de impuestos 16 billones pendientes del presupuesto. Y ahora se
168
00:13:33.049 --> 00:13:37.919
prestan 23 billones de pesos, casi 40 billones de pesos, esa plata
169
00:13:37.940 --> 00:13:40.600
en qué se va a invertir, y en época electoral además.
170
00:13:42.120 --> 00:13:48.289
No, los 16 billones de pesos son, digamos, que se descontaron
171
00:13:48.370 --> 00:13:51.490
de los aportes de la ley de financiamiento, son para
172
00:13:51.529 --> 00:13:58.600
el presupuesto global del año entrante. Esta exigencia de recursos
173
00:13:58.620 --> 00:14:02.139
es relacionada con el presupuesto del año entrante y esta
174
00:14:02.200 --> 00:14:07.120
operación anterior que mencionas está completando los ciclos de deuda
175
00:14:07.179 --> 00:14:11.710
necesarios para equilibrar la caja del gobierno en este año. Ahora,¿
176
00:14:11.769 --> 00:14:15.440
en qué se invierten estos recursos? El presupuesto general de
177
00:14:15.470 --> 00:14:17.450
la nación es un presupuesto de 546 billones de pesos anuales.
178
00:14:20.169 --> 00:14:25.700
que contempla unos gastos de funcionamiento, unos gastos de inversión
179
00:14:25.820 --> 00:14:30.120
y unos gastos de servicio también de la deuda. dentro
180
00:14:30.200 --> 00:14:34.779
de las prioridades sociales que el gobierno ha considerado y
181
00:14:34.850 --> 00:14:39.509
de las prioridades económicas que el gobierno ha considerado, tienen
182
00:14:39.570 --> 00:14:43.470
que ver estos motivos de la emergencia que hemos manifestado.
183
00:14:44.210 --> 00:14:47.169
Uno de ellos es el tema de la UPS del
184
00:14:47.230 --> 00:14:52.429
sistema de salud que pretende nivelar la UPS del régimen
185
00:14:52.470 --> 00:14:55.830
contributivo al régimen subsidiado. Esto tiene un costo de cerca
186
00:14:55.870 --> 00:15:00.970
de 3 billones de pesos. En materia de seguridad nacional hay
187
00:15:01.009 --> 00:15:05.039
una exigencia, una solicitud por parte del Ministerio de Defensa
188
00:15:05.159 --> 00:15:09.840
de cerca de 2.7 billones de pesos para consolidar la protección
189
00:15:10.519 --> 00:15:14.830
de la fuerza pública y la protección de las, digamos,
190
00:15:14.850 --> 00:15:20.330
de las... infraestructuras de la fuerza pública que han sido
191
00:15:20.370 --> 00:15:25.549
atacadas recientemente con estas tecnologÃas de drones requerimos elevar sustancialmente
192
00:15:25.590 --> 00:15:28.769
la capacidad de defensa y la capacidad de reacción en
193
00:15:29.240 --> 00:15:33.799
sistemas antidrones y esto tiene un costo significativo Por otro lado,
194
00:15:33.840 --> 00:15:36.840
hemos tenido por parte de la Unidad Nacional de Protección
195
00:15:36.860 --> 00:15:39.559
también un llamado en el sentido de que hay que
196
00:15:40.080 --> 00:15:45.639
consolidar la protección ante los riesgos de sectores sociales, de
197
00:15:45.659 --> 00:15:50.379
sectores protectores de derechos humanos y sectores polÃticos por cerca
198
00:15:50.419 --> 00:15:56.279
de un billón de pesos. Estamos revisando también la necesidad
199
00:15:56.320 --> 00:16:01.899
de atender las sentencias judiciales ejecutoriadas pendientes de paz. Ministro.
200
00:16:04.440 --> 00:16:08.289
Ministro, escúcheme, pero es que tengo entendido que en Colombia
201
00:16:08.610 --> 00:16:12.169
existe un esquema de creadores de mercado de deuda pública,
202
00:16:12.529 --> 00:16:16.870
que además tiene unas reglas preestablecidas. Y de hecho, para
203
00:16:16.950 --> 00:16:19.669
hacer una colocación de test como la que ustedes hicieron,
204
00:16:20.730 --> 00:16:24.610
se debe hacer dentro de ese mercado público, que es
205
00:16:24.669 --> 00:16:29.379
un esquema... que funciona justamente para tenerle unas reglas garantizadas
206
00:16:29.399 --> 00:16:32.779
a todo el mundo. De hecho, esa variación leve de
207
00:16:32.840 --> 00:16:36.460
la que usted habla termina siendo varios millones, por no
208
00:16:36.500 --> 00:16:38.929
decir que cientos o miles de millones, a favor de PIMCO.¿
209
00:16:39.539 --> 00:16:43.330
Por qué razón violaron las reglas del mercado público de deuda,
210
00:16:43.370 --> 00:16:46.370
del esquema de creadores de mercado? No,
211
00:16:47.950 --> 00:16:55.750
realmente no se han violado ninguna regla. La metodologÃa de
212
00:16:55.809 --> 00:17:02.570
creadores de mercado realmente es una utopÃa pensar que las
213
00:17:02.629 --> 00:17:08.339
operaciones de mercado puedan ser totalmente públicas previamente en la
214
00:17:08.380 --> 00:17:12.000
medida en que hay una competencia razonable entre creadores de mercado.
215
00:17:13.509 --> 00:17:18.609
solamente se tuvo la prudencia durante un par de dÃas
216
00:17:19.009 --> 00:17:24.720
de dar a conocer el fondo de inversión que estaba
217
00:17:24.779 --> 00:17:27.539
interesado en la operación pero esto ya se dio a
218
00:17:27.619 --> 00:17:33.490
conocer inmediatamente se consolidó la operación pero pensar que Se
219
00:17:33.549 --> 00:17:37.970
puede manejar las operaciones de mercado con una información en
220
00:17:37.990 --> 00:17:42.880
donde hay unos competidores que están generando intereses y opciones,
221
00:17:43.519 --> 00:17:47.599
pues realmente es una utopÃa. Y lo que hemos hecho
222
00:17:47.660 --> 00:17:50.589
simplemente es tener la prudencia durante el primer dÃa de
223
00:17:50.609 --> 00:17:53.390
la operación y hoy ya estamos informando exactamente con quién
224
00:17:53.430 --> 00:17:57.609
se hizo la operación. Es un operador muy importante del
225
00:17:57.650 --> 00:18:01.930
mercado mundial y con relación hay que tener en cuenta
226
00:18:01.950 --> 00:18:06.920
que esta emisión también fue una operación de venta de
227
00:18:06.960 --> 00:18:10.440
tesorerÃa de portafolio donde la mitad de la operación tiene
228
00:18:10.460 --> 00:18:12.799
que ver con esto y la otra mitad con emisiones
229
00:18:13.180 --> 00:18:16.700
nuevas de test. Y en el marco de esa operación,
230
00:18:17.880 --> 00:18:22.220
las variaciones realmente en las tasas en alguna medida también
231
00:18:22.359 --> 00:18:26.579
favorecen la colocación actual de recursos que tenÃa el gobierno.
232
00:18:27.539 --> 00:18:33.500
Estamos reduciendo las tasas de endeudamiento en aproximadamente 150 puntos básicos
233
00:18:33.519 --> 00:18:38.049
y llevamos las primas de riesgo a niveles realmente muy bajos.
234
00:18:38.619 --> 00:18:41.809
Se estaba especulando mucho acerca de que las primas de
235
00:18:41.869 --> 00:18:45.650
riesgo estaban subiendo y lo que produjimos fue una reacción
236
00:18:45.690 --> 00:18:50.190
del mercado de reducir sensiblemente las primas de riesgo. Todo
237
00:18:50.230 --> 00:18:54.519
esto hace que se estabilice la deuda neta sobre el
238
00:18:54.650 --> 00:18:59.660
PIB por debajo del 58%. y se reduce la carga
1
00:00:00.350 --> 00:00:03.830
2
00:00:03.879 --> 00:00:07.839
3
00:00:07.900 --> 00:00:11.320
4
00:00:11.380 --> 00:00:27.289
5
00:00:27.530 --> 00:00:30.269
6
00:00:31.469 --> 00:00:34.810
7
00:00:34.880 --> 00:00:38.240
8
00:00:38.280 --> 00:00:39.500
9
00:00:40.479 --> 00:00:43.020
10
00:00:43.219 --> 00:00:51.829
11
00:00:52.189 --> 00:00:58.409
12
00:00:59.170 --> 00:01:02.049
13
00:01:03.070 --> 00:01:08.090
14
00:01:08.170 --> 00:01:12.700
15
00:01:12.719 --> 00:01:16.310
16
00:01:18.099 --> 00:01:21.120
17
00:01:21.180 --> 00:01:26.120
18
00:01:26.159 --> 00:01:28.780
19
00:01:29.459 --> 00:01:32.599
20
00:01:32.659 --> 00:01:38.260
21
00:01:38.620 --> 00:01:42.670
22
00:01:44.060 --> 00:01:48.870
23
00:01:49.290 --> 00:01:51.989
24
00:01:52.870 --> 00:01:57.870
25
00:01:58.209 --> 00:02:04.939
26
00:02:05.280 --> 00:02:09.240
27
00:02:09.300 --> 00:02:15.099
28
00:02:15.500 --> 00:02:20.219
29
00:02:20.780 --> 00:02:26.150
30
00:02:26.210 --> 00:02:30.090
31
00:02:30.110 --> 00:02:34.449
32
00:02:34.490 --> 00:02:38.000
33
00:02:38.099 --> 00:02:43.560
34
00:02:43.620 --> 00:02:48.039
35
00:02:48.120 --> 00:02:53.689
36
00:02:53.750 --> 00:03:00.090
37
00:03:00.370 --> 00:03:06.120
38
00:03:06.219 --> 00:03:09.360
39
00:03:09.400 --> 00:03:14.840
40
00:03:14.860 --> 00:03:17.500
41
00:03:17.599 --> 00:03:21.090
42
00:03:21.889 --> 00:03:26.689
43
00:03:26.750 --> 00:03:33.340
44
00:03:33.400 --> 00:03:36.900
45
00:03:36.919 --> 00:03:41.419
46
00:03:41.500 --> 00:03:45.240
47
00:03:45.300 --> 00:03:48.020
48
00:03:48.039 --> 00:03:52.840
49
00:03:52.879 --> 00:03:58.099
50
00:03:58.120 --> 00:04:01.780
51
00:04:01.800 --> 00:04:05.110
52
00:04:05.169 --> 00:04:07.870
53
00:04:07.949 --> 00:04:11.770
54
00:04:12.030 --> 00:04:16.750
55
00:04:16.769 --> 00:04:20.100
56
00:04:20.129 --> 00:04:23.980
57
00:04:24.040 --> 00:04:28.560
58
00:04:28.879 --> 00:04:33.730
59
00:04:33.819 --> 00:04:37.449
60
00:04:37.670 --> 00:04:38.129
61
00:04:39.490 --> 00:04:42.430
62
00:04:42.730 --> 00:04:48.560
63
00:04:48.680 --> 00:04:52.920
64
00:04:52.980 --> 00:04:56.399
65
00:04:56.879 --> 00:05:04.629
66
00:05:05.209 --> 00:05:09.699
67
00:05:09.759 --> 00:05:16.420
68
00:05:16.500 --> 00:05:20.660
69
00:05:20.680 --> 00:05:25.079
70
00:05:25.120 --> 00:05:31.209
71
00:05:31.250 --> 00:05:35.670
72
00:05:36.490 --> 00:05:41.129
73
00:05:41.189 --> 00:05:44.810
74
00:05:45.470 --> 00:05:49.250
75
00:05:49.300 --> 00:05:56.480
76
00:05:56.519 --> 00:06:02.639
77
00:06:02.740 --> 00:06:08.240
78
00:06:08.300 --> 00:06:12.389
79
00:06:12.649 --> 00:06:17.870
80
00:06:19.170 --> 00:06:23.209
81
00:06:23.250 --> 00:06:27.500
82
00:06:27.560 --> 00:06:30.680
83
00:06:30.720 --> 00:06:35.459
84
00:06:35.500 --> 00:06:39.600
85
00:06:39.680 --> 00:06:44.639
86
00:06:44.660 --> 00:06:46.079
87
00:06:47.529 --> 00:06:50.870
88
00:06:50.970 --> 00:06:56.730
89
00:06:57.370 --> 00:07:02.189
90
00:07:02.230 --> 00:07:07.899
91
00:07:08.620 --> 00:07:13.730
92
00:07:13.750 --> 00:07:17.959
93
00:07:18.199 --> 00:07:23.259
94
00:07:23.279 --> 00:07:28.470
95
00:07:28.649 --> 00:07:33.569
96
00:07:34.060 --> 00:07:38.540
97
00:07:39.519 --> 00:07:45.879
98
00:07:45.920 --> 00:07:50.170
99
00:07:50.230 --> 00:08:03.740
100
00:08:04.439 --> 00:08:09.019
101
00:08:09.439 --> 00:08:12.250
102
00:08:12.310 --> 00:08:20.209
103
00:08:20.250 --> 00:08:27.529
104
00:08:27.930 --> 00:08:31.990
105
00:08:32.049 --> 00:08:37.840
106
00:08:38.080 --> 00:08:41.159
107
00:08:42.740 --> 00:08:47.070
108
00:08:48.570 --> 00:08:55.370
109
00:08:55.450 --> 00:08:59.309
110
00:08:59.330 --> 00:09:06.159
111
00:09:06.740 --> 00:09:10.639
112
00:09:11.460 --> 00:09:17.490
113
00:09:17.509 --> 00:09:25.460
114
00:09:25.600 --> 00:09:29.129
115
00:09:29.230 --> 00:09:34.809
116
00:09:35.509 --> 00:09:38.509
117
00:09:39.649 --> 00:09:48.820
118
00:09:48.500 --> 00:09:51.639
119
00:09:51.700 --> 00:09:58.080
120
00:09:58.399 --> 00:10:02.549
121
00:10:02.549 --> 00:10:02.809
122
00:10:04.379 --> 00:10:07.440
123
00:10:07.500 --> 00:10:10.740
124
00:10:11.480 --> 00:10:14.080
125
00:10:14.159 --> 00:10:18.179
126
00:10:18.220 --> 00:10:21.159
127
00:10:21.259 --> 00:10:25.590
128
00:10:25.759 --> 00:10:28.110
129
00:10:28.450 --> 00:10:30.590
130
00:10:30.610 --> 00:10:34.289
131
00:10:34.330 --> 00:10:36.950
132
00:10:36.990 --> 00:10:41.590
133
00:10:41.850 --> 00:10:44.450
134
00:10:44.509 --> 00:10:46.250
135
00:10:48.049 --> 00:10:51.730
136
00:10:52.590 --> 00:10:56.309
137
00:10:56.389 --> 00:11:00.730
138
00:11:00.769 --> 00:11:03.690
139
00:11:03.850 --> 00:11:13.309
140
00:11:13.950 --> 00:11:17.120
141
00:11:17.820 --> 00:11:21.000
142
00:11:21.019 --> 00:11:25.600
143
00:11:26.000 --> 00:11:32.799
144
00:11:32.840 --> 00:11:37.120
145
00:11:37.179 --> 00:11:41.299
146
00:11:41.399 --> 00:11:45.070
147
00:11:46.370 --> 00:11:50.450
148
00:11:51.350 --> 00:11:55.049
149
00:11:55.110 --> 00:12:00.460
150
00:12:02.299 --> 00:12:09.429
151
00:12:10.230 --> 00:12:13.039
152
00:12:13.080 --> 00:12:16.019
153
00:12:16.059 --> 00:12:21.419
154
00:12:21.440 --> 00:12:26.779
155
00:12:26.980 --> 00:12:31.039
156
00:12:31.100 --> 00:12:35.379
157
00:12:36.120 --> 00:12:39.220
158
00:12:39.240 --> 00:12:42.919
159
00:12:43.840 --> 00:12:48.820
160
00:12:48.639 --> 00:12:50.600
161
00:12:50.240 --> 00:12:53.429
162
00:12:53.470 --> 00:13:10.250
163
00:13:10.299 --> 00:13:13.710
164
00:13:13.750 --> 00:13:18.480
165
00:13:18.509 --> 00:13:21.639
166
00:13:22.320 --> 00:13:28.009
167
00:13:28.110 --> 00:13:32.970
168
00:13:33.049 --> 00:13:37.919
169
00:13:37.940 --> 00:13:40.600
170
00:13:42.120 --> 00:13:48.289
171
00:13:48.370 --> 00:13:51.490
172
00:13:51.529 --> 00:13:58.600
173
00:13:58.620 --> 00:14:02.139
174
00:14:02.200 --> 00:14:07.120
175
00:14:07.179 --> 00:14:11.710
176
00:14:11.769 --> 00:14:15.440
177
00:14:15.470 --> 00:14:17.450
178
00:14:20.169 --> 00:14:25.700
179
00:14:25.820 --> 00:14:30.120
180
00:14:30.200 --> 00:14:34.779
181
00:14:34.850 --> 00:14:39.509
182
00:14:39.570 --> 00:14:43.470
183
00:14:44.210 --> 00:14:47.169
184
00:14:47.230 --> 00:14:52.429
185
00:14:52.470 --> 00:14:55.830
186
00:14:55.870 --> 00:15:00.970
187
00:15:01.009 --> 00:15:05.039
188
00:15:05.159 --> 00:15:09.840
189
00:15:10.519 --> 00:15:14.830
190
00:15:14.850 --> 00:15:20.330
191
00:15:20.370 --> 00:15:25.549
192
00:15:25.590 --> 00:15:28.769
193
00:15:29.240 --> 00:15:33.799
194
00:15:33.840 --> 00:15:36.840
195
00:15:36.860 --> 00:15:39.559
196
00:15:40.080 --> 00:15:45.639
197
00:15:45.659 --> 00:15:50.379
198
00:15:50.419 --> 00:15:56.279
199
00:15:56.320 --> 00:16:01.899
200
00:16:04.440 --> 00:16:08.289
201
00:16:08.610 --> 00:16:12.169
202
00:16:12.529 --> 00:16:16.870
203
00:16:16.950 --> 00:16:19.669
204
00:16:20.730 --> 00:16:24.610
205
00:16:24.669 --> 00:16:29.379
206
00:16:29.399 --> 00:16:32.779
207
00:16:32.840 --> 00:16:36.460
208
00:16:36.500 --> 00:16:38.929
209
00:16:39.539 --> 00:16:43.330
210
00:16:43.370 --> 00:16:46.370
211
00:16:47.950 --> 00:16:55.750
212
00:16:55.809 --> 00:17:02.570
213
00:17:02.629 --> 00:17:08.339
214
00:17:08.380 --> 00:17:12.000
215
00:17:13.509 --> 00:17:18.609
216
00:17:19.009 --> 00:17:24.720
217
00:17:24.779 --> 00:17:27.539
218
00:17:27.619 --> 00:17:33.490
219
00:17:33.549 --> 00:17:37.970
220
00:17:37.990 --> 00:17:42.880
221
00:17:43.519 --> 00:17:47.599
222
00:17:47.660 --> 00:17:50.589
223
00:17:50.609 --> 00:17:53.390
224
00:17:53.430 --> 00:17:57.609
225
00:17:57.650 --> 00:18:01.930
226
00:18:01.950 --> 00:18:06.920
227
00:18:06.960 --> 00:18:10.440
228
00:18:10.460 --> 00:18:12.799
229
00:18:13.180 --> 00:18:16.700
230
00:18:17.880 --> 00:18:22.220
231
00:18:22.359 --> 00:18:26.579
232
00:18:27.539 --> 00:18:33.500
233
00:18:33.519 --> 00:18:38.049
234
00:18:38.619 --> 00:18:41.809
235
00:18:41.869 --> 00:18:45.650
236
00:18:45.690 --> 00:18:50.190
237
00:18:50.230 --> 00:18:54.519
238
00:18:54.650 --> 00:18:59.660